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新冠病毒肆虐，給全球各國的生產和生活均帶來了重大影響，國內率先走出疫情影響，下游的復蘇帶來順周期投資高景氣。另一方面由于疫情的影響，對生產方式提出了考驗，更多行業對智造升級產生需求。

國內制造業正處于轉型升級時期，制造業升級將給行業帶來廣闊市場空間，維持行業“推薦”評級。重點推薦景氣明確向上順周期的機工業自動化、機器人沖壓、光伏設備、鋰電設備、智能物流裝備等板塊；受益于自主可控及新基建方向城軌裝備等細分領域。

工業自動化：疫情將加速國產品牌進口替代疫情將加速國產工控品牌進口替代：在工控自動化領域，疫情或將導致海外品牌零部件供應鏈不暢，并將顯著影響交貨期。日系及歐系品牌客戶或將轉向國產一線。國產品牌有望借疫情切入到大型自動化設備公司采購體系，并將在其他自動化設備領域和國產品牌有更深入的合作，客戶將得到沉淀。

工控行業成長屬性強于周期屬性：從行業角度講，我們認為工業自動化是成長性行業，工業自動化是和產業升級，機器人沖壓緊密相關，我國也正處在產業轉型的過程中，勞動力緊缺、勞動力價格上漲，以及需求的多元化必然要通過“機器替人”來解決。

國產品牌滲透率提升，進口替代空間大：PLC、伺服等核心部件及工業機器人市場被日德品牌占領的局面正被民族品牌打破。國產品牌龍頭依靠本土化優勢、服務優勢、工程師紅利加速縮小市場份額差距，而低質、低價、低端品牌已不能滿足國內制造業對品質的需求，逐漸被市場淘汰。

 

智能物流：效率提升及機器替人帶來新機遇中國經濟的飛速發展，得益于人口紅利和工程師紅利這樣的勞動力紅利。伴隨著中國經濟進入高質量發展期，一方面效率提升更需要生產方式自動化的改變；另一方面從勞動力的供給上，國內生育高峰所帶來的適齡勞動力充沛時期已經過去，勞動力供給的逐步下滑也是被動推動勞動力成本上升的客觀因素。

智能物流涉及的工業過程均需要用到信息的收發和傳導，由于空間的限制，適合使用無線的傳輸模式，5G 的建設和應用將提供高速和高質量的信息通道，無論是對智能物流產品的開發，還是在后續產品使用的友好度上，均會產生翻天覆地的變化。

互聯網使人們獲得虛擬世界上的便利，物聯網則基于這種便利，希望現實生活中也能實現萬物互聯，通訊技術沒有發展到當前程度很難真正意義上實現萬物互聯。智能物流也是建立在物聯網的基礎上，而 5G 的發展能帶來智能物流的普及，所以 5G 技術的進展是智能物流的催化及推進劑。

鋰電設備：電動車趨勢已然成風由于全球對于環保要求的不斷提高，對于汽車排放指標的監管也不斷趨嚴，電動汽車由于污染零排放，逐步受到各個國家的推崇，由此也帶來汽車電動化的趨勢。我國的電動汽車產業布局早，發展迅速，從 14 年開始均處于高速增長狀態，2019 年略微下滑 2%。

而反觀傳統乘用車產量，自 2017 年開始處于下滑通道。國內政策對于電動車的推動，造就了國內一大批造車新勢力，造車新勢力使用新模式和新的造車理念，在汽車制造領域進展十分迅速。

下游電動汽車的蓬勃發展，帶來了動力電池的強勁需求。2019 年國內動力電池裝機容量總計達 62.38GWh，同比增長 9%，2020 年上半年受疫情影響，自 7 月份開始，動力電池裝機容量呈現高速增長的態勢，其中 8 月份和 9 月份分別同比增長 40%和 66%。現在國內鋰電設備企業對前中后段生產工藝均有布局，且具有較強的國際競爭力，具備完全自主可控的能力。

光伏設備：技術迭代帶來設備投資景氣提升光伏行業技術迭代十分迅速，每一次技術迭代都能使產品獲得更高的效率，同時還具備更低的生產成本。PERC 是目前比較成熟的技術、性價比高，技術相對容易，設備也已經完成了國產化，最高的效率能達到 22%，成為這兩年高效電池主要擴產的技術。

HJT 具備更高的效率，效率可達 23%-24%，工序少、可實現量產，但現在面臨設備貴、投資成本高的問題，這阻礙了其大規模的產業化發展。 TOPCon 短期內量產難度很高。

國內設備廠商在經歷多次技術迭代后，不僅與下游客戶建立了長期的合作關系，也在相應工藝設備上積累了豐富的經驗。在 HJT 各類設備中，制絨和絲網印刷設備國內的捷佳偉創和邁為股份基本已經實現了完全替代。

軌交裝備：新基建助力，城軌裝備迎黃金發展期城市軌道交通線網規模應滿足城市交通發展的需求，按照交通需求法測算遠期我國城市軌道交通線網規模理論值超過 3 萬公里，遠超當前實際運營里程。2019 年，我國城市軌道交通平均客運強度 0.71 萬人次/公里日，線網負荷強度差異較大，各線路間結構有待優化，城市核心區的骨干線路成網后，將顯著提升線網負荷強度。

城市軌道交通建設耗資不菲，行業涉及領域廣泛，產業鏈龐大，對經濟總量的拉動作用明顯。供電系統國產化程度高，技術水平已達世界前列，能夠與國際品牌競爭；信號系統以交控科技為代表的廠商已實現核心技術自主化，對于更先進的車車通信技術，國內外廠商處于同步研究階段；國內環境控制系統企業積極開拓市場，一方面加強與國內整車制造企業合作，另一方面與國際知名企業簽單，將自主知識產權的中國品牌領向世界。

來源：網絡

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