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轉發自： 企業論壇

作者：高媛（成都市疾病預防控制中心6 10041）

〖摘 〗杜邦分析法在財務分析中具有著十分巨大的使用價值，其歷時80多年不斷進步發展，但其發展還算不上完美，方法中還存在著許多不足之處。本文研究分析了杜邦分析法的內容、原理、缺陷、改進等方面，為改進杜邦分析法提出建議對策，同時對杜邦分析法未來進行展望。

〖關鍵詞〗杜邦分析法；缺陷；改進

一、 杜邦分析法的內容與原理

杜邦分析法也稱作杜邦體系杜邦分析法大致起始于20世紀20年左右是由美國的杜邦公司所創的一種財務比率綜合分析方法這種方法以對企業凈利潤的衡量為目的通過財務比率指標間存在的一系列關系對指標進行科學的分析研究，結果不但能夠表現該公司的凈利率及運營狀況，更能夠清晰明了的對盈利狀況、償債能力等進行體現，通過各種表現狀況將其進行有機聯系，從而更詳細的劃分為各種會計要素例如負債、成本、資產等等，這也就纟且合成了一套完美的指標體系顯然，該體系以權益凈利率為基礎作為該系統分析法的核心在財務分析指標中擁有著十分強大的氣場。杜邦分析法不但能夠對投資人進行有效分析，助其投資之路一臂之力更能夠通過分析指標變動、影響因素、趨勢等為經營者進行績效評價。這樣一來減少了企業經營時帶來不必要的損失，也能夠及時有效的對變動原因進行分析并糾正促進企業更好更快地發展

二、 杜邦分析法存在的缺陷

1、 財務管理目標滯后性。杜邦分析法歷經八十年奮斗在對企業的財務分析上帶來了不少便利膽杜邦分析法在對財務管理目標上卻體現著一種滯后性。隨著經濟的變化經濟活動開始變得復雜多變，財務管理目標大致進行過4次演變分別為利潤最大化、每股收益最大化、股東財富最大化、企業價值最大化和相關者

利益最大化。

所謂的企業價值最大化簡言之就是所有者權益的市場價值最大化。換言之也可以說能給未來帶來經濟效益的利益最大化。其中最重要的就是核心價值面對上市公司殿票價格的變動反映了企業價值的變化但是對于效率低下的資本市場殿價是多種因素共同的結果所以這種情況股票的價格也很難反應企業的價值 現在看來杜邦理論已經不能完全可以概括現代的管理要求，也不適用于企業利益最大化和現代的管理目標相比較明顯就落后了

2、 財務報表內容的欠缺性。資產負債表覡金流量表，負債表和所有者權益變動表是主要的企業財務報表。而杜邦理論只有資產負債表以及利潤表。沒有顯示出其余兩I頁內容

3、 財務分析內容的的缺失性。杜邦分析法包括企業的還債能力盈利能力以及企業的管理問題沒有體現出乞丐有的過程 而現代企業所包括的不僅是償債能力盈利多少還有其相應的管理和運行能力。因為一個企業之所以可以長遠的走下去，就是因為他們全面的發展具備這四個方面

三、對杜邦分析法的改進

1、 目標定位一個企業最重要的就是應該有一個重要的目標因為有了目標才可以繼續向前發展相關者利益最大化的目標就是結合法律和道德加之相關者的利益，進一步推動企業的發展從而實現企業價值的最大化最后說明企業當中任何一方利益受損都對公司的發展造成不利，更不利于實現利益最大化

2、 體系構建專家認為，對杜邦體系進行改進必須要滿足企業價值最大化。第一應該制定一個合理的分析因為一個企業是否經營合法是關系到一個企業的未來發展道路。例如零八年的三鹿奶粉事件，假如用傳統的杜邦理論分析其實也是合法的，業績還好距要的是什么？就是他們忽略了最重要的一 一企業者的利益最大化第二對于改進后的杜邦體系可以企業價值為起點，以債務資本價值和權益資本價值為核心，以資產負債表，利潤表，現金流量表和所有者權益變動表為資料，重點分析企業獲利能力，償債能力，營運能力和成長能力對企業價值的影響，以及各相關因素之間的關系

綜上所述進后的與傳統的杜邦分析法有什么不同？一是，改進后的更契合現代管理標準，能獲取企業價值的最大化二是，更好的對企業資產進行準確的分析而且還避免了一些不良行為 三是，更加具體和全面，有涉及兩個表到涉及現金流量表和所有者權益變動表四是，在傳統的基礎上增加了關于企業運行的成長分析能力如通過銷售收入即營業收入（可計算營業收入增長率，營業收入三年平均增長率等指標進行收益增長分析通過資產總額指標可計算總資產增長率等指標進行資產增長能力分析，通過